마녀공장 PER, 적정주가, 매출액/영업이익률 그리고 엘앤피코스메틱 투자성과

최근 이슈의 중심에 있는 마녀공장, 5년전 마녀공장에 투자해서 최대주주로 되어 있는 엘앤피코스메틱에 대해서 알아보겠습니다. 엘앤피코스메틱과 마녀공장의 매출액, 영업이익률을 알아보고 마녀공장의 PER, P/E mulitple 계산, 주가가 적정한지 등도 같이 살펴보겠습니다. 

엘앤피코스메틱 창업자 그리고 회사성장

엘앤피코스메틱(L&P cosmetic) 창업자 권오섭 회장은 1959년생으로 고려대를 졸업하였습니다. 1992년 화장품 업계에 발을 들여놓았다고 합니다. 처음에는 색조화장품 코스라인을 2003년 설립했으나 경영실패로 회사를 매각했다고 합니다. 그런 실패를 겪은 후 두번째 도전으로 세운 회사가 바로 엘앤피코스메틱으로 2009년에 설립하였고, 이 회사가 내세운 제품이 마스크팩 '메디힐'이라고 합니다.

 

엘엔피코스메틱의 2013년 매출 91억원이었는데, 5년이 지난 2018년 매출은 무려 3,200억원까지 성장했다고 합니다. 중국, 영국, 캐나다, 호주, 일본, 싱가포르까지 수출하고 있다고 합니다. 최근에는 조금 매출액이 줄어들긴 했습니다.

 

2018년 매출액 3,207억

2019년 매출액 2,348억

2020년 매출액 2,242억

2021년 매출액 2,641억

2022년 매출액 2,722억

 

2022년말 기준 재무제표를 보면, 자산은 총 4,151억원이고, 부채는 1,739억, 자본은 2,412억원입니다. 이익잉여금은 2,520억원입니다. 

2022년 기준 손익계산서상 매출액은 2,722억원, 영업이익은 234억원, 당기순이익은 89.5억원입니다. 

 

엘앤피코스메틱이 2018년말에 마녀공장에 투자하여 지분 70%를 확보합니다. 당시 신문기사에 의하면 마녀공장의 기업가치를 약 250~300억원 내외로 평가하고 있다고 했으니, 대략 200억원 수준을 투자한것으로 추정되네요. 인수당시 마녀공장의 매출액은 29억원 영업이익은 6억원 수준이었다고 합니다. 대박.

마녀공장 매출 성장 및 영업이익률

마녀공장은 2019년 매출액 276억, 영업이익 19억원이었고, 2020년 매출액은 393억원, 영업이익은 65억원으로 급성장합니다. 2021년에는 매출액 626억원, 영업이익 177억원으로 전년대비 영업이익이 3배가량 성장합니다. 2022년에는 매출액 1,022억원 영업이익 247억원까지 증가하였습니다. 쭉쭉 성장하네요.

 

증권신고서에서 분석한 자료를 살펴보면 주요 경쟁업체 대비해서도 영업이익률도 높고, 매출액 수준도 좋은 것으로 보입니다. 

마녀공장 주가 산정 로직

금번 마녀공장 IPO시에 공모주가로 산정된 PER는 21배입니다. 주당순이익 1,056원 기준(당기순이익 173억원)의 21배를 적용하면 IPO를 위하여 평가한 기업가치, 마녀공장의 적정 주가는 약 22,337원입니다. 

여기에서 공모가액 할인율 37~46%를 적용하여 주당 16,000원에 공모주가를 정한 것입니다. 지금 상장 첫날 상한가로 직행하여 41,600원에 마무리하였고, 상장 2일차인 오늘은 46,900원으로 어제 대비 12.74% 상승하여 마감하였습니다. (따상은 실패하였지만 최근 주식시장 분위기로 봤을 때는 놀라운 성과로 보여집니다)

 

당초 계산했었던 PER 기반으로 보면 현재 주가는 약 44.4배의 가격으로 형성된 것이라고 볼 수 있습니다. 클리오가 35배를 받고 있는 상황이고 코리아나는 약 84배를 받고 있으니 어떻게 보면 높은게 아닐 수도 있겠지만, 애경산업 등 다른 기업들의 PER 멀티플을 보면 금일 마녀공장의 PER mulitple이 조금 높다는 생각이 들기도 합니다. 내일 주가는 어떻게 될지 지켜보시죠~

엘앤피코스메틱 투자성과

엘앤피코스메틱은 2018년에 마녀공장에 약 200억원을 투자하여 70%의 지분을 확보했었죠. 엘앤피코스메틱은 이번 마녀공장의 IPO로 얼마의 투자이익을 보았는지 알아보겠습니다. 최근 공시된 자료에 의하면 엘앤피코스메틱이 보유하고 있는 마녀공장의 지분율은 약 76.48%이고 주식수는 10,917,689주입니다.

 

금일 종가기준 46,900원으로 계산해보면 모회사 엘앤피코스메틱이 보유하고 있는 마녀공장의 지분가치는 약 5,415억원입니다. 투자한지 5년만에 약 27배 이상 투자금액을 늘렸다고 할 수 있겠습니다.